近一段本事，内地药企赴港上市出现飞扬。Wind数据骄横，放手7月9日，本年共有12家生物医药企业到手登陆港交所，迄今的数目和募资规模均弘扬亮眼，在“A+H”上市潮下，不少A股生物医药企业纷纷加入港股上市波澜，谋求在内地、香港两地上市。

这其中也包括被称为“孕育激素茅”的长春高新。过去其亦然高价股阵营中的一员，其股价曾在2021年见顶513.37元，然则而后股价就冉冉回落；2025年到刻下(7月14日)，该股也不外是小幅度高涨了约3.95%，这与调动药类上市公司动辄50%以上的涨幅形成明白反差。如果再倒推至2024年，该股在全年的跌幅约为30.19%。从年线上来看，该股更是连跌了五年之久。

这背后的原因多种各种，但直不雅体刻下了公司的功绩上。财报骄横，2024年长春高新达成营收134.66亿元、净利润25.84亿元，营收和净利润增速分辩为-7.55%和-43.01%，拉长周期来看，这亦然长春高新近10年来初次碰到功绩“双降”。进入2025年，长春高新的功绩进一步走低：一季度达成营收29.97亿元，同比下滑5.66%；达成净利润4.73亿元，同比下滑44.95%。

主业分化理会，苦守孕育激素赛说念受挫

贵府骄横，长春高新主营业务分为孕育激素、疫苗、中成药、房地产四大块，对应金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产四家子公司，但中枢的现款奶牛是金赛药业。金赛药业得以出圈的原因，主如果1998年领先上市了国内第一支重组东说念主孕育激素，填补了国内的空缺。孕育激素又被称为“增高针”，主要行使在儿童矮小症上。

但2024年，长春高新收入着落7.55%，净利润腰斩43.01%，连最成绩的孕育激素齐卖不动了。简便综合，看成中枢业务的孕育激素濒临集采降价压力，商场竞争加重，导致收入执续下滑‌。此前一度撑起公司不祥收入的金赛药业，2024年的净利润从45.14亿元降至26.78亿元，跌幅高达40.67%；同期，公司重心发力的外洋业务，2024年只是达成了1.30亿元的浅陋收入。在孕育激素赛说念，金赛药业是少数领有粉针剂、粗犷水针剂和长效水针剂全居品线的企业，盈利才气超强，但集采政策使得其盈利才气受到极大冲击。2024年3月，浙江省的带量集采运行落地实施，金赛药业的水针剂价钱从每支1,000元降至300元，降幅达70%，其对公司利润形成的影响可念念而知。

不外关于集采的冲击，长春高新已经念念出搪塞之策，刻下公司在鼎力发展长效水针，且长效水针还莫得纳入到集采的规模之列，然则明天进入集采行业是势在必行。

同期，公司所濒临的行业内卷环境更让出路蒙上一层暗影。

剔除平价的粉针剂赛说念，已有6家企业获批坐褥，即使在公司独占鳌头的长效针剂范畴，刻下有包括特宝生物、维昇药业、诺和诺德、安科生物等多家企业在申诉，展望年内特宝生物和维昇药业将有居品上市。

最新音尘骄横，证实国度药监局官网发布的音尘，本年5月29日由特宝生物自主研发的1类调动药、专家首个Y型40kD聚乙二醇长效孕育激素——怡培孕育激素打针液崇拜获批，其相宜症为调理3岁及以上儿童因孕育激素零落症所致的孕育镇定。

疫苗、中成药、房地产板块出彩亦难

猬缩孕育激素外，另外几条赛说念盈利情况若何呢？从年报来看，疫苗业务成了另一个暴雷点，旗下百克生物2024年营业收入同比减少三分之一，净利润班师腰斩。

因为受外部环境及受种者疫苗接种意愿不及等要素影响，且带状疱疹减毒活疫苗要直面智飞生物与GSK互助实验的带状疱疹疫苗居品竞争，百克生物营业收入及净利润同比下降。2024年，主营疫苗的百克生物达成营收12.29亿，同比缩短了32.64%；归母净利润2.32亿，同比下滑了53.67%。再到2025年一季度，百克生物的营收和净利润再次下降了39.96%和98.24%至1.62亿和106.43万元。

雪上加霜的是，长春高新的地产业务也剥离失败‌。2023年3月，长春高新发布公告拟通过控股鼓励刊行可交换债券剥离地产业务(来回对价24.2亿元)，但因债券刊行失败而拒绝，地产业务仍为“烫手山芋”，影响其聚焦生物医药主业的计策发展‌。

值得一提的是，中成药是长春高新净利润独一莫得下滑的业务，但无奈的是其规模太小，本年一季度归母净利润仅0.12亿元，对公司合座盈利的孝顺不大。2024年，华康药业营业收入同比增长8.48%，归母净利润同比增长38.80%。

年报中还露出功绩“双降”但销售东说念主员激增的问题。

2023年还唯有3,155东说念主的销售团队，昨年倏得彭胀到4,995东说念主，很是于每天新增5个销售员,随之产生的销售用度为44.39亿元，同比增长11.81%。形成明白对比的是，公司在研发插足26.9亿元的同期，却减少了65位研发东说念主员。

此外，长春高新还将目力放到了外洋商场。在2024年度功绩叙述中，长春高新示意，将执续加大研发插足，加强东说念主才戎行建造，致力在知足商场需求中发展壮大；执续引进行业研发、BD领军东说念主才，进一步强化调动才气和新址品引进才气；不停扩大现存出口居品品类，拓展外洋买卖及学术活动，致力升迁外洋品牌着名度，寻找潜在的与国际大型药企互助契机。

为了加速推动外洋业务发展开yun体育网，长春高新的这次香港上市也就严容庄容了。只是在公司濒临表里困局且在内地股价欲振乏力的配景下，长春高新的港股之路的确会一马山地吗？